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In vista della quotazione in Borsa - una delle più attese della storia del settore tecnologico, con una valutazione che potrebbe superare i 2.000 miliardi di dollari - Anthropic ha pubblicato un prospetto destinato agli investitori che Reuters è riuscita a esaminare. La parte più interessante del testo non riguarda però i ricavi, la crescita o le prospettive economiche, ma un modo molto curioso di invitare a investire in Anthropic, ossia l'avvertimento che essa stessa vi ha inserito circa la possibilità che i sistemi di intelligenza artificiale avanzata che sta sviluppando possano rappresentare «rischi catastrofici o esistenziali per l'umanità».

La documentazione descrive una visione estremamente ambiziosa del ruolo che l'intelligenza artificiale potrebbe avere nell'economia mondiale: Anthropic stima che possa avere un impatto persino più profondo di quello avuto dall'industrializzazione, dall'elettricità e da Internet. Allo stesso tempo, riconosce che il percorso per arrivare a questo obiettivo comporta costi enormi, rischi tecnici significativi e profonde incertezze. In questo scenario, uno spazio importante è dedicato ai fattori di rischio: circa 80 pagine delle 261 che compongono il corpo principale del documento sono dedicate all'analisi dei possibili pericoli legati ai modelli di IA, mentre solo 48 pagine descrivono l'attività aziendale vera e propria. Si tratta di una proporzione decisamente inconsueta per una società che si appresta a chiedere capitali ai mercati finanziari.

Tra i comportamenti problematici citati compaiono tentativi di autoconservazione da parte dei modelli, inclusa la possibilità di «resistere allo spegnimento», di «nascondere o manipolare informazioni» e di adottare comportamenti «simili al ricatto». Anthropic sostiene inoltre che l'espansione delle capacità e degli ambiti di utilizzo dei sistemi possa aumentare ulteriormente il rischio di danni causati dall'intelligenza artificiale. Nel documento emerge anche una limitazione particolarmente delicata per le attività di sicurezza. Anthropic riconosce che la possibile consapevolezza dei modelli di essere sottoposti a valutazione può rendere più difficile misurarne correttamente il comportamento. La società aggiunge che durante l'addestramento possono emergere capacità inattese che non vengono individuate fino a dopo la distribuzione dei prodotti e che in passato hanno già contribuito a incidenti significativi sul fronte della sicurezza.

Le preoccupazioni non riguardano soltanto scenari teorici. Reuters segnala che la stessa attività di ricerca di Anthropic ha evidenziato come modelli sempre più autonomi possano manifestare comportamenti inattesi e potenzialmente dannosi. Tra gli esempi citati figurano il sabotaggio di codice, l'assistenza a frodi e la manipolazione di informazioni durante test controllati. Sul fronte economico, invece, i numeri mostrano una crescita straordinaria accompagnata da costi altrettanto elevati. Nel 2025 i ricavi sono aumentati di dodici volte, raggiungendo quasi 4,6 miliardi di dollari. Nello stesso periodo, però, la perdita operativa ha superato gli 8 miliardi di dollari, in crescita rispetto ai circa 3 miliardi dell'anno precedente.

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Intelligenze distruttive, pericoli reali

La perdita netta riportata per il 2025 ammonta a circa 42 miliardi di dollari. Tuttavia, gran parte di questa cifra deriva da componenti contabili collegate a strumenti finanziari e precedenti raccolte di capitale. Reuters riporta che circa 34 miliardi sono riconducibili a rettifiche contabili e non rappresentano denaro effettivamente uscito dalle casse dell'azienda. I costi dell'infrastruttura restano comunque enormi. Nel solo 2025 Anthropic ha speso 7,33 miliardi di dollari per capacità di calcolo e infrastrutture, oltre tre volte rispetto all'anno precedente. Questa voce rappresenta più della metà delle spese operative complessive, che hanno raggiunto 12,65 miliardi di dollari.

La società prevede inoltre impegni futuri per circa 518 miliardi di dollari destinati a servizi cloud, infrastrutture e capacità di elaborazione. Il prospetto evidenzia anche una significativa concentrazione dei ricavi. Quasi un quarto del fatturato del 2025 è stato generato da due soli clienti. L'identità di tali clienti non è stata resa pubblica nelle informazioni riportate, ma viene invece sottolineato che molti dei maggiori utilizzatori dei prodotti di Anthropic non sono vincolati da contratti a lungo termine e potrebbero ridurre o interrompere la spesa in qualsiasi momento.

Eppure, nonostante le perdite e gli investimenti colossali richiesti per sostenere la corsa all'intelligenza artificiale, gli investitori continuano a scommettere sulla crescita dell'azienda. Secondo le informazioni riportate da Reuters, l'IPO potrebbe attribuire ad Anthropic una valutazione superiore ai 2.000 miliardi di dollari, trasformandola in un punto di riferimento per misurare il valore delle principali società che sviluppano modelli di IA avanzati. L'operazione avrebbe inoltre un significato simbolico per l'intero settore. Finora la competizione sull'intelligenza artificiale è stata finanziata principalmente da fondi di investimento privati, fondi sovrani e grandi aziende tecnologiche. L'ingresso degli investitori di Borsa porterebbe per la prima volta una platea molto più ampia a partecipare direttamente alla corsa per costruire sistemi di IA sempre più potenti.

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Le informazioni più recenti indicano infine che il debutto sul mercato potrebbe essere rinviato a dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti previste per novembre. Se andrà in porto ai livelli di valutazione ipotizzati, l'operazione potrebbe diventare una delle più grandi quotazioni pubbliche mai realizzate nel settore tecnologico, mentre resta aperto il paradosso evidenziato dallo stesso prospetto: una società che chiede agli investitori di finanziare una tecnologia da cui si attende una trasformazione epocale dell'economia, ma che allo stesso tempo mette nero su bianco la possibilità che quella stessa tecnologia possa sfuggire al controllo umano.

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